Мертън Хауърд Милър беше американски икономист, известен с приноса си към теорията на финансите. Роден в еврейско емигрантско семейство в началото на 20-те години на миналия век, по-голямата част от формиращите му години са прекарани по време на Голямата депресия. Въпреки коефициентите, родителите му се погрижили той да получи най-доброто образование. Възпитаник на латинското училище в Бостън и Харвардския университет, той прекара годините на Втората световна война, като работи за Министерството на финансите на САЩ. По-късно той печели докторска степен от университета Джон Хопкинс и след едногодишно пребиваване в Лондонското училище по икономика се присъединява към Карнегиския технологичен институт в Питсбург. Там той се срещна с Франко Модиляни и с него той съавтор написа теоремата Модиляни-Милър, която отвори нова гледка в областта на корпоративните финанси. След това той постъпва във факултета на Чикагския университет, където продължава да работи върху корпоративните финанси. От началото на 80-те години обаче неговият изследователски интерес се насочи към регулаторните, както и финансовите проблеми, пред които е изправена индустрията на финансовите услуги. Десет години преди смъртта си от рак, докато той все още беше професор в Чикагския университет, Милър беше удостоен с дял от Нобеловата мемориална награда по икономически науки за „пионерската си работа в теорията на финансовата икономика“.
Детство и ранни години
Мертън Хауърд Милър е роден на 16 май 1923 г. в Бостън, Масачузетс. Баща му Джоел Милър е еврейски емигрант от второ поколение, чието семейство за производство на пури емигрира от Англия в средата на XIX век. Той беше утвърден адвокат, по-късно представляваше държавата си в Републиканската национална конвенция.
Скоро след женитбата си със Силвия Франсис Стар, руски на идиш, дошъл в САЩ със семейството си на шестнайсетгодишна възраст, Джоел започва да издава местен вестник, главно за да допълни доходите си.
Докато съобщаваше за някои инциденти, свързани с съдии, Джоел Милър се заинтересува от закон. Вече АБ от Харвардския университет, той започва да учи право в Юридическия факултет в Съфолк, като най-накрая установява собствена юридическа практика през 1929 г., точно преди началото на Голямата депресия. Тогава той беше на тридесет и пет години.
Мертън, роден в ревящите двадесет години, беше единственото дете на родителите му. Ранните му години преминаха в Дорчестър, район от работническа класа в Бостън. По-късно, когато настъпи Голямата депресия, той наблюдаваше как хората страдат навсякъде.
Дотогава обаче Джоуел е започнал своята практика. Следователно той успя да си осигури добро образование за сина си, записвайки го в престижното латинско училище в Бостън; обществено училище, създадено през 1635 г. за възпитание на синовете на градския елит.
Мертън завършва BSL през 1940 г. и след това следва стъпките на баща си, за да влезе в университета в Харвард. Въпреки това, за разлика от баща му, основният му интерес беше икономиката. Завършва курса си в рамките на три години, като завършва магна кум лауд през 1943г.
Въпреки това, той получава своя artium baccalaureus (еквивалентен на бакалавър по изкуствата в други университети) през 1944 г. Междувременно е повикан за военно задължение, но тъй като има дефект в едното ухо, той е назначен в отдела за данъчно изследване на Министерството на финансите на САЩ като негова военна служба.
Някъде по-късно той се присъединява към отдела за изследвания и статистика на Съвета на управителите на Федералната резервна система във Вашингтон. Същевременно той започна да ходи на вечерни часове в близкия университет Джордж Вашингтон, което се надяваше да му помогне да спечели докторска степен.
До 1949 г. Мертън Милър осъзнава, че не е възможно да се обръща еднакво внимание на неговата работа и проучване и че ще трябва да направи избор. За разочарование на родителите му, които искаха той да се присъедини към Харвардския университет, той избра университета на Джон Хопкинс в Балтимор.
Една от причините, поради които избра Хопкинс, беше, че той също му предложи възможност за преподаване, което ще му осигури разумен доход. Освен това, макар да беше известен най-вече със своите медицински курсове, той също разработваше силна финансова програма.
Милър също беше привлечен от факта, че присъединяването към Хопкинс ще му даде възможност Фриц Махлуп, австрийско-американски икономист, кредитиран за популяризиране на концепцията за информационното общество като свой докторски пътеводител. Работейки с Махлуп, той получава докторска степен през 1952 г.
Присъединявайки се към технологичния институт на Карнеги
През 1952 г., скоро след получаването на докторската си степен, Мертън Милър е назначен за посещаващ асистент лектор в Лондонското училище по икономика за сесията 1952-53 г. Веднага след завръщането си през 1953 г. той постъпва в Аспирантурата по индустриална администрация в Питсбург, Пенсилвания.
Разположен в кампуса на Карнегиския технологичен институт (сега Университета Карнеги-Мелън), той е бил един от най-влиятелните научно-ориентирани бизнес училища в САЩ. Тук той се запознава с Франко Модиляни и започва да си сътрудничи с него в областта на корпоративните финанси.
Според някои източници и Милър, и Модиляни са назначени да преподават корпоративни финанси. Никой от тях обаче нямаше познания за оптималната структура на капитала на дадена фирма. Поради това те започнаха усърдно да четат наличната литература и с изненада откриха, че по този въпрос няма единен или приет принцип.
Скоро те започнаха да работят върху него, разглеждайки проблема от различни посоки. През 1958 г. те публикуват съвместно първия си документ „Цената на капитала, корпоративните финанси и теорията на инвестициите“ в „Американски икономически преглед“. По-късно той става известен като теорема на Модиляни-Милър или теорема на M&M.
След това те продължиха да си сътрудничат по същата тема, като заедно публикуваха редица документи за корпоративните финанси. Сред тях най-значимата беше „Дивидентна политика, растеж и оценка на акциите“. Публикувана през 1961 г., работата разширява основните резултати от предишната им работа и показва, че предвид инвестиционните решения, политиката за дивидент също е без значение.
В университета в Чикаго
Също през 1961 г. Мертън Милър се премества в Университета по бизнес в Чикагския университет като член на факултета, докато Модиляни се присъединява към MIT през 1962 г. Въпреки това, те продължават да си сътрудничат по няколко други проблема до средата на 60-те години.
През 1966 г. Милър се премества в Белгия за едногодишно посещение на професор в университета в Лувен. Връщайки се в Чикагския университет през 1967 г., той продължава да работи върху корпоративните финанси. Някъде сега той беше назначен за професор по финанси на Р. Маккормик.
Междувременно през 1972 г., работейки с колегата си Евгений Фама, той доразвива работата, която е започнал с Модиляни и е написал „Теорията на финансите“. Между другото, Фама беше първият му докторант.
От началото на 80-те години фокусът му започва да се измества от капиталовите финанси. През 1983 г. става публичен директор на Чикагския борд за търговия, който заема до 1985 г. След това от 1990 г. става публичен директор на Чикагската търговска борса, заемайки тази длъжност до смъртта си.
В резултат на участието му във финансовите борси той сега се интересува повече от проблемите, с които се сблъсква индустрията на финансовите услуги. Сега работата му се фокусира върху икономическите и регулаторни проблеми, с които се сблъскват борсите с ценни книжа и опции.
Въпреки тежкия си график, той си сътрудничи с други, за да напише осем книги. Сред тях „Макроикономиката: Неокласическо въведение“, която той написа заедно с Чарлз У. Ъптън, е високо оценена като учебник. Публикувана през 1986 г., работата за първи път подчертава значението на неокласическия модел на растеж.
Следваща през 1991 г. той публикува още две важни творби; „Мертън Милър за деривативите“ и „Финансови иновации и нестабилност на пазара“. Тези творби предлагат представа за състоянието на съвременния пазар, а също и за бъдещето на инвестиционни средства като акции, облигации и ценни книжа.
През 1993 г. Мертън Милър официално се оттегля от позицията си на професор в Чикагския университет. След това той остава като професор Emirates и продължава да преподава още няколко години до смъртта си през 2002 година.
Основни творби
Мертън Милър е най-добре запомнен с пионерските си изследвания, които помогнаха за революция в корпоративните финансови практики. Теоремата Модиляни-Милър, която е в съавторство с Франко Модиляни, бе в основата на съвременното мислене в структурата на капитала. Те установиха, че няма нищо, наречено правилно съотношение на дълга. Според теорията, корпоративните мениджъри трябва да се опитват да увеличат максимално корпоративното нетно богатство и да минимизират данъчните задължения, позволявайки чиповете на съотношението на дълга да паднат, където и да решат да паднат.
Награди и постижения
През 1975 г. става сътрудник на Иконометричното дружество. Присъединява се и към Американската академия на изкуствата и науките, Американската икономическа асоциация и Американската финансова асоциация.
През 1976 г. става президент на Американската финансова асоциация.
През 1990 г. Мертън Х. Милър е удостоен с наградата Сверигес Риксбанк за икономически науки в памет на Алфред Нобел съвместно с Хари М. Марковиц и Уилям Ф. Шарп „за тяхната новаторска работа в теорията на финансовата икономика“.
Личен живот и наследство
През 1943 г., скоро след като завършва Харвардския университет, Мертън Милър се жени за Елинор Натали Коен, също от Бостън. Те имаха три дъщери; Памела, родена през 1952 г .; Марго през 1955 г. и Луиз през 1958 г. Съпругата му умира през 1969 г.
По-късно се ожени за Катрин Милър, но нямаше повече деца. Докато те живееха предимно в градската си къща в Хайд Парк, те също имаха селски отстъпление в Уудсток, където прекарваха уикендите си, грижейки се за градината. Освен това е бил любител на футбола и е бил привърженик на Чикаго Беърс.
На 3 юни 2000 г. Милър умира в дома си в Чикаго от лимфом на седемдесет и седем години. Той е оцелял от втората си съпруга Катрин, три дъщери и двама внуци, Андрю и Ерик.
Бързи факти
рожден ден 16 май 1923г
националност Американски
Известни: икономисти, американски мъже
Умира на възраст: 77 години
Слънчев знак: Телец
Роден в: Чикаго, Илинойс, САЩ
Известен като Икономист
Семейство: съпруг / бивш: Елинор Милър (г. 1969), баща Катрин Милър: Джоел Милър майка: Силвия Милър Умира на: 3 юни 2000 г. място на смъртта: Чикаго Град: Чикаго, Илинойс Щат: Илинойс Повече награди за факти: 1990 г. - Нобелова мемориална награда за икономически науки
