Бенджамин Греъм, широко известен като „баща на инвестирането в стойност“, беше американски инвеститор, икономист и академик. Роден в Обединеното кралство към края на деветнадесети век, той се премества с родителите си в САЩ на възраст от една година, губейки баща си на девет. След това той израства в крайна бедност, което го мотивира да печели достатъчно пари и да направи семейството си удобно. Винаги ярък студент, той е получил бакалавърската си степен от Колумбийския университет и след това се зае работа в Уолстрийт като чалър. Бързо изкачвайки се по стълбата и печелейки достатъчно, той създава своя собствена фирма за партньорство на 32-годишна възраст и започва да преподава в Колумбийския университет на 34. Въпреки че загуби значителна част от активите си при срива на фондовата борса от 1929 г., той не успя да потисне ентусиазма си и научавайки се от грешката си, той написа две широко признати книги за инвестиции. Неговите концепции в управленската икономика доведоха до развитие на инвестиране на стойност в различни инвестиционни механизми като взаимни фондове, хедж фондове, диверсифицирани холдингови компании. Той имаше много ученици, сред които най-забележителен е Уорън Бъфет.
Детство и ранни години
Бенджамин Греъм е роден като Бенджамин Гросбаум на 9 май 1894 г. в Лондон, Англия в еврейско семейство. Родителите му, Исак М. и Дороти Гросбаум, се преселват в САЩ, когато той е на една година, в крайна сметка се установяват в Ню Йорк, където Исаак започва бизнес за внос на износ.
През 1903 г. Исак Гросбаум почина, оставяйки жена си да се грижи за деветгодишния Бенджамин и двете му по-малки братя и сестри, Леон и Виктор. Въпреки че все още можеше да управлява, Банковата паника от 1907 г. я ограби от спестяванията си, принуждавайки семейството да се премести при брат на Дороти, Морис Герад.
Блестящ ученик в училище, Бенджамин постъпил в Колумбийския университет по стипендия, завършил през 1914 г. като салютатор на класа си. По това време той беше само на 20 години и беше готов да направи богатството си, като направи смела и неортодоксална стъпка.
Няколко седмици преди дипломирането му университетът му предлага преподавателски позиции в три различни факултета: гръцка и латинска философия, английски и математика. Въпреки че работата щеше да му осигури финансова сигурност, той отказа офертата и се присъедини към Уолстрийт.
Ранна кариера
През 1914 г. Бенджамин Гросбаум започва кариерата си като пратеник в Нюбъргър, Хендерсън и Льоб, брокерска фирма на Уолстрийт. В онези дни това беше счетено за революционна стъпка, тъй като по това време завършилите университет не считаха борсовото посредничество като вариант за кариера.
Първоначално основната му работа беше да пише партитури на дъската; но с течение на времето, тъй като той спечели доверието на собствениците с естествената си интелигентност, му бяха дадени други отговорности. Много скоро правеше финансови проучвания за фирмата.
Издигайки се чрез редиците изключително бързо, той става партньор на Newburger, Henderson и Loeb през 1920 г. Скоро печели 50 000 долара годишно. Някъде сега той промени фамилното си име, за да отговаря на обстановката на Уолстрийт, превръщайки се в Бенджамин Греъм вместо Grossbaum.
Формиране на партньорство
През 1926 г. Бенджамин Греъм сформира Греъм Нюман с Джером Нюман, друг брокер на Уолстрийт. Това наистина беше революционно партньорство, тъй като те приеха някои радикални стратегии, които не само гарантираха инвестициите на своите клиенти, но и им позволиха да осигурят 670% възвръщаемост за период от десет години. ,
Докато залагат, че определена цена на акциите ще се повиши, те биха направили едновременно залог, че цената на друга акция ще падне. По този начин те биха могли да използват напълно наличните ресурси, без да се налага да задържат парични възглавници, превъзхождайки водещите взаимни фондове с 40%.
Северна тръбопровод
Също през 1926 г. Греъм прави изумително откритие, което му помага да утвърди позицията си на фондовия пазар. През 1911 г. Standard Oil, собственост на Рокфелер, е разбита на 34 независими предприятия. Въпреки това, знаейки малко за финансовото им състояние, Уолстрийт не им обръщаше никакво внимание.
През 1926 г. всички тръбопроводни компании бяха помолени да подадат финансови отчети в Междудържавната търговска комисия, което направиха много излишно. Докато преглеждаше тези доклади, Бенджамин Греъм беше инстинктивно привлечен към една северна тръбопроводна компания. Искайки да разбере повече за финансовото му състояние, той веднага пое с влак до Вашингтон.
За негово учудване той откри, че докато Северният тръбопровод се търгуваше при 65 долара за акция, компанията държеше железопътни облигации на стойност 95 долара. Той също така осъзна, че естеството на притежанието му, което включва и други ликвидни активи, е такова, че дружеството да може да разпределя активите си, без да засяга операторите.
Сега Греъм започна да прибира акциите на компанията, като придобива 5% от тях в рамките на 1926 г. Сега той се срещна с топ шефа на Northern Pipeline, като поиска да разпределят излишния актив на акционерите, защото те са негови законни собственици. Но те отказаха да се забавляват с идеята.
През 1927 г., по време на събранието на акционерите, Греъм взема предложението си директно на своите акционери. Както се изисква, той представи предложението си под формата на предложение; но никой от настоящите акционери не се съгласи да го командирова и затова той беше изхвърлен.
Неразказан, Бенджамин Греъм решава да поеме битката си на следващия етап чрез пълномощници. Наемайки адвокатска кантора, той започна да иска пълномощници. Той също посети Фондацията на Рокфелер; но не получи много насърчение. Към януари 1928 г. обаче той е придобил пълномощници за приблизително 37,50% от акциите на компанията.
Срещата на акционерите през 1928 г. беше повратна точка в кариерата на Греъм. В тази среща той имаше не само 37,50% пълномощници със себе си, Фондация Рокфелер, която даде своите пълномощници на ръководството на компанията, изпрати директива, че компанията трябва да разпределя толкова пари, колкото бизнесът може да спести.
Сега Северният тръбопровод беше принуден да приеме избора на Греъм в своя съвет. За кратко време те разпределиха 70 долара на акция от излишните ликвидни активи на своите акционери. Впечатлен, Рокфелер го покани на среща, като в крайна сметка се свърже с други филиали, които разполагат с излишни ликвидни пари, като ги призова да ги разпределят сред законните си собственици.
По настояване на Рокфелер много други бивши сътрудници започнаха да разтоварват излишните си ликвидни пари, разпределяйки ги сред акционерите. Известен като „Северна тръбопроводна афера“, ефектът на пулсацията установи Бенджамин Греъм като блестящ анализатор и активист на акционерите.
След катастрофата на фондовия пазар
Успехът на Греъм в аферата „Северен тръбопровод“ отвори още един път за него. През 1928 г. постъпва в бизнес училището на Колумбийския университет в Колумбия като член на факултета, длъжност, която заема до 1955 г.
През 1929 г., когато фондовата борса претърпя голям срив, задействайки Голямата депресия, Graham Newman Partnership загуби голяма част от акциите си; но все пак успя да остане на плаване. В крайна сметка те си възвърнаха активите; никога повече да не губите, наслаждавайки се на средна годишна възвръщаемост от 17% до 1956 г.
Сривът на фондовата борса също го накара да се замисли, в резултат на което през 1934 г. беше публикувана първата му книга „Анализ на сигурността“.Съвместно написано с Дейвид Дод, това беше първата книга, която систематично се занимава с проучването на инвестициите.
През 1948 г. Греъм Нюман закупува застраховка „Държавни служители“, независимо от световната „държава” в нейното име, това е частна фирма. Тъй като инвестиционни фондове не можеха да притежават застрахователно дружество, те го превърнаха в публично дружество, разпределяйки акции сред инвеститорите.
През 1949 г. той публикува семинарната си работа „Интелигентният инвеститор“. Същевременно той продължи да играе важна роля на фондовия пазар, купувайки акции, които се търгуваха далеч под ликвидационната стойност на дружествата и по този начин продължи да печели от акции, като в същото време минимизира риска от понижение.
Забелязани ученици
През годините представянето на Бенджамин Греъм на фондовата борса привлече вниманието на много млади бъдещи инвеститори. Един от тях беше Уорън Едуард Бъфет. През1949 г. деветнадесетгодишният бъдещ бизнес магнит и инвеститор се записва в Колумбийския университет само за да учи с него.
След дипломирането си през 1951 г. Бъфет се обръща към Греъм за работа в неговата компания, като иска да работи на фондовия пазар. Той имаше такова огромно уважение към Греъм, че беше готов да работи без заплата.
Въпреки че първоначално Греъм го обезкуражи, по-късно отстъпи. Бъфет се присъедини към корпорацията Греъм Нюман през 1954 г. с годишна заплата от 12 000 долара, оставайки там, докато Греъм се пенсионира през 1956 г. По-късно се сети, че Греъм е строг, но приветлив шеф.
Не се знае кога, но Греъм също е учил в Нюйоркския институт за борсова търговия, където американският инвеститор и мениджър на фондове, Уолтър Дж. Шлос, е един от неговите ученици. В крайна сметка той също отиде да работи за Греъм, като се научи от него на триковете на търговията.
Греъм също оказва огромно влияние върху Ървинг Кан, неговият асистент по преподаване в Колумбийския бизнес училище в Колумбийския университет. Малко други забелязани инвеститори, които се смятаха за ученици на Греъм и използваха неговите техники за инвестиране на стойност, бяха Уилям Дж. Руан, Сет Кларман, Бил Акман и Чарлз Х. Брандес.
По-късни години
През 1956 г. Бенджамин Греъм прекратява партньорството си с Нюман и се оттегля от фондовата борса. След това той се премества в Калифорния, преподавайки в Калифорнийския университет, Лос Анджелис, а също и в училището за управление на Андерсън, Ню Мексико. Едновременно с това той поддържал дома си в Ню Йорк и пътувал често до Франция.
Въпреки че прекрати партньорството, интересът му към фондовата борса не намаля. Той прекара голяма част от живота си в пенсиониране, измисляйки опростени формули, които биха помогнали на средните инвеститори да инвестират в акции. Освен това той пише много за паричната политика.
С течение на времето той се разочарова от средните акционери, тъй като те не успяха да поискат правата си като истински собственик на компанията. Въпреки това той видя светлина на надеждата в поглъщанията, тъй като това принуди компаниите да функционират правилно.
През по-късните си години той също започва да взема неделни часове за деца, които не принадлежат към нито една църква или храм. Той им разказа за историята на религията, обсъждайки темата като цяло. Децата обичаха тези класове.
Основни творби
Бенджамин Греъм е най-добре запомнен с двете си книги „Анализ на сигурността“ и „Интелигентният инвеститор“. Докато в „Анализ на сигурността“ той ясно разграничава инвестициите и спекулациите, в „Интелигентният инвеститор“ той се занимава основно с инвестиране на стойност.
Той е известен и с това, че е създал това, което сега наричаме „формула на Бенджамин Греъм“. Публикувана в „Интелигентният инвеститор“, формулата помага на инвеститорите бързо да определят дали техните акции са оценени по-рационално. Двете му други популярни концепции бяха „Mr. Пазар и „марж на безопасност“.
Личен живот и наследство
Бенджамин Греъм се ожени три пъти; но малко се знае за съпрузите или децата му. Първата му съпруга, чието име остава неизвестно, първоначално е била учител по танци. Въпреки че по-късно се отказва от кариерата си, за да се грижи за семейството си, тя трябваше да възобнови преподаването си след срива на фондовата борса през 1929 година.
Греъм се разведе с първата си съпруга през 1937 г., като през следващата година се ожени за млада актриса. Но този брак също беше краткотраен. Малко се разведе с нея, за да се ожени за секретарката му Естел Месинг Греъм. Естел, наричана още Ести, беше описана като „топла, даряваща и неосъждаща личност“.
С Естел той имаше един син, Бенджамин Греъм-младши. От предишните си два брака той имаше поне още двама синове; Нютон, който почина от менингит на гръбначния стълб на осемгодишна възраст и Нютон II, който служи в американската армия.
През 1954 г. вторият му син Нютон II, докато е командирован във Франция, се самоубива. Получавайки новината, Греъм пътува до Франция, за да уреди последните си обреди. Там той се срещна с Мари Луиз Амигуес, която, макар и двайсет години по-голяма от Нютон, беше във връзка с него.
В крайна сметка Греъм и Емиг развиха връзка и Греъм започна да прекарва повече време с нея. През 1965 г. той казва на Естел, че ще остане с нея в Калифорния шест месеца, а останалите шест месеца ще прекара с Amigues във Франция. Когато Естел отхвърли офертата, той напусна дома.
На 21 септември 1976 г. Греъм умира в Екс-ан-Прованс, Франция, на 82-годишна възраст.
Концепциите му за психология на инвеститорите, минимален дълг, инвестиране в купуване и задържане, фундаментален анализ, концентрирана диверсификация, купуване в рамките на границите на безопасност, активиране на инвестиции и контрариантен ум все още се използват от сериозните инвеститори по целия свят.
Trivia
Легендарният инвеститор Уорън Бъфет нарече най-големия си син Хауърд Греъм Бюфет в знак на почит към своя учител Бенджамин Греъм.
Бързи факти
рожден ден 9 май 1894г
националност Американски
Известни: Цитати от Бенджамин ГреъмИнвеститори
Умира на възраст: 82 години
Слънчев знак: Телец
Роден в: Лондон, Обединеното кралство
Известен като Икономист, Инвеститор
Семейство: съпруг / бивш: баща на Естей: Айзък М. Гросбаум майка: Дора Гросбаум Умира на: 21 септември 1976 г. място на смъртта: Екс-ан-Прованс, Франция Град: Лондон, Англия Още факти за образование: Columbia Business School, Graham -Нюманско партньорство
